2020年—2022年，孚能科技归母净利润分别亏损3.31亿元、9.53亿元、9.27亿元，三年累计亏超22亿元

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《投资时报》研究员  董琳

动力电池企业——孚能科技（赣州）股份有限公司（下称孚能科技，688567.SH）成为科创板开市四年以来，首家控股股东和实控人“易主”的公司。

8月1日晚间，孚能科技发布公告称，公司控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创、公司实际控制人YU WANG、Keith D. Kepler与广州工业投资控股集团有限公司（下称广州工控集团）及其控制的主体广州创兴签署了《股份转让协议》，以协议转让方式合计转让持有的5%股份。

公告显示，交易完成之后，广州工控集团及其所有一致行动人合计持有孚能科技2.27亿股股份，占公司总股本的18.64%，将成为公司新的控股股东。

8月2日，在披露“易主”事项复盘后，孚能科技盘中一度上涨超13%，报收于22.47元/股，当日收涨2%，市值为274亿元。截至8月8日，公司股价微降至22.13元/股。

《投资时报》研究员注意到，作为动力电池行业的龙头企业之一，孚能科技上市至今的业绩表现并不理想。2020年—2022年，该公司归母净利润分别亏损3.31亿元、9.53亿元、9.27亿元，三年累计亏损超22亿元。今年第一季度，孚能科技单季度亏损额进一步扩大至3.5亿元。

另外根据公告，本次5%股份转让价格为28.37元/股，比孚能科技停牌前价格溢价28.78%，转让款项总对价（含税）约为17.28亿元。

此次股权变动，对双方未来发展有怎样的影响？孚能科技能否通过“新人”的助力成功实现扭亏为盈？

孚能科技上市以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

上市股份解禁即宣布“易主”

孚能科技成立于2009年，公司主要从事新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统、储能系统的研发、生产和销售。2020年7月，该公司在科创板挂牌上市。

今年7月17日，香港孚能所持孚能科技首次公开发行限售股解禁上市流通。但就在上市刚满三年之际，该公司就出现了IPO前取得股份的股东清仓式减持、高管人事变动等一系列动作。

6月27日，孚能科技公告称，公司股东江西立达、北京立达、共青城立达、深圳立达拟减持不超过4669.51万股股份，占总股本的比例不超过3.83%；7月19日，该公司再发公告表示，股东上杭兴源拟减持不超过3641.38万股股份，不超过总股本的2.99%。7月25日，该公司又公布了香港孚能及其一致行动人筹划出让公司控制权的消息。

此外，7月初，孚能科技宣布更换总经理，聘任曾担任东风本田汽车有限公司执行副总经理的陈斌波为新任总经理，公司原总经理王志刚改任副总经理，并继续担任董事会董事等职务。

8月1日晚间，孚能科技出让控制权一事终于有了结果。公司公告称，控股股东香港孚能及其一致行动人将合计持有的公司5%股份转让给广州工控集团及其所控制的广州创兴。其中，香港孚能转让股份约占公司总股本4.984%，赣州孚创约占公司总股本0.016%。

同日，香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler共同向广州工控集团出具了《关于不谋求控制权的承诺函》和《不可撤销地放弃表决权的承诺函》，放弃不低于5%的表决权，双方还约定由广州工控方面改组董事会。另外，该公司还接到广州工控集团的通知，其和广州产投集团签订了《一致行动协议》，双方成为一致行动人。

通过上述操作，广州工控集团及其一致行动人合计将持有孚能科技18.64%的股份，成为第一大股东；香港孚能及其一致行动人的持股比例下降至16.5%，表决权比例下降至11.55%，为公司第二大股东。

广州工控集团成立于2019年，目前控股5家上市公司和4家新三板挂牌公司。孚能科技在公告中称，此次交易完成后，在新控股股东支持下，该公司融资能力有望显著提升，确保公司新产能快速布局。同时，公司管理水平和经营能力在新股东赋能下亦可获得提升。

当然，本次股份转让，仍需获得广州市国有资产监督管理委员会审批同意，以及取得上海证券交易所的合规性确认，交易能否最终完成实施尚存在不确定性。

交易双方进一步加深捆绑

孚能科技和广州工控集团早已在股权和业务方面形成了深度捆绑。

业务上，早在2018年，孚能科技便已进入广汽集团供应链，并于2021年拿下广汽三菱LE车型项目定点，成为广汽埃安的第二供应商。2020年、2021年，广汽集团均为孚能科技第一大客户，对公司销售收入占主营业务收入比重分别为38%、43%。

业绩方面，上市首年，孚能科技就陷入亏损，且直至今年依旧未能盈利。Wind数据显示，2020年至2023年一季度，孚能科技分别实现营业收入11.2亿元、35亿元、115.88亿元、37.35亿元，同比增长-54.29%、212.6%、231.08%、144.2%；净利润分别亏损3.31亿元、9.53亿元、9.27亿元、3.52亿元，扣非净利润分别亏损5.42亿元、12.63亿元、10.02亿元、3.65亿元，累计分别亏损25.63亿元、31.72亿元。

从盈利能力来看，该公司毛利率也不高。2022年报显示，贡献公司九成营收的动力电池系统毛利率不足6%，两大主力产品模组和电池包的毛利率均只在5.5%左右。

站在孚能科技的角度，广州工控集团的入主意味着公司有望更深度的绑定广汽集团，进一步拉近与大客户的关系，加速扭亏为盈。此外，该公司正在规划研发应用于储能和汽车动力领域的磷酸铁锂方形电池，和应用于经济型汽车及储能领域的钠离子电池产品。广州工控集团成为孚能科技控股股东后，公司在落地产能的同时，储能项目发展也将提速。

在广州工控集团的角度，此时“接盘”业绩不佳的孚能科技，除了广汽集团对动力电池的需求外，还体现了广州对新能源产业落地的渴望。

早在2021年，广州市“十四五”规划就将智能与新能源汽车作为全力打造的三大新兴支柱产业之一，目标到2025年，全市汽车产能突破500万辆，规模以上汽车制造业产值力争达到1万亿元；新能源汽车产能超200万辆，进入全国城市前三名，新能源汽车渗透率超过50%。

据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2022年，孚能科技在国内动力电池市场的占有率为1.82%，装车量为5.36GWh，排名国内第八；今年1—6月，孚能科技装车量为1.87GWh，占比为1.23%，排名国内第九，在三元动力电池市场中位列第五。

《投资时报》研究员注意到，今年1月，孚能科技与广州经济技术开发区管理委员会签订年产30GWh动力电池生产基地项目投资合作协议。该公司将建设规划为年产30GWh动力电池生产基地，产品类型包括磷酸铁锂动力电池和三元材料动力电池。

业内有分析认为，在新能源产业布局中，广汽埃安是广州市的一大亮点，但在新能源车上游产业链方面，广州布局不多，此次拿下孚能科技控股权意在引入孚能科技电池制造基地落地，此前双方就已经透露过合资建厂的计划。如果孚能科技将生产基地落地广州，那么将与广汽埃安形成更高效的产业组合，鉴于广汽埃安当前良好的发展势头，有一个属于自己的、稳定可靠的电池供应商，其发展前景将更加明朗。

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